DAX: Endziel 6000?

Ein Jahr nach der Lehman-Pleite setzt die Börse wieder auf Erholung. Seit der Chef der US-Notenbank Bernanke letzte Woche offiziell das Ende der Rezession ausgerufen und Investor-Legende Warren Buffet sich als Käufer am Aktienmarkt geoutet hat, kennt der Konjunkturoptimismus scheinbar keine Grenzen mehr. Und wer unter den Analysten schon nicht der Datenlage trauen mag, der vertraut doch wenigstens auf die fehlenden Anlagealternativen und das maßlos billige Geld – freilich nicht ohne auf die kurzfristige Rückschlagsgefahr an den Börsen hinzuweisen. Nur wenige scheinen anderer Meinung. Dazu zählen jene, die dem Gold jenseits der 1000 Dollar-Preisebene zu noch mehr Glanz verholfen haben. Und die Manager von US-Großunternehmen, die derzeit in einem Ausmaß ihre eigenen Aktien verkaufen, das nur noch mit dem Niveau vor Ausbruch der Kreditkrise vergleichbar ist. Innerhalb der letzten vier Monate haben die Top-Manager Aktien im Wert von netto 105 Milliarden Dollar verkauft. Leute, von denen man annimmt, dass sie um das Wohl und Wehe ihres Unternehmens Bescheid wissen. Sie sehen das gegenwärtige Kursniveau offensichtlich nicht mehr als gerechtfertigt an.

Kommende Woche aus der Perspektive der Analysten

Die DZ-Bank warnt zwar vor Rückschlägen, glaubt aber an die vorhandene Liquidität und die fortschreitende Konjunkturerholung und rät daher bei Rückschlägen zum Einstieg. Analysten der Landesbank Berlin sind zwar kurzfristig positiv gestimmt, sehen aber in der 6000er-Marke einen massiven Widerstand auf den DAX zukommen und vermuten spätestens an diesem Punkt eine schärfere Korrektur. Ganz gut bringt es auch ein Experte der Landesbank Baden-Württemberg auf den Punkt: Fundamentale Gründe gäbe es zwar keine, aber "ein paar Pünktchen" seien für den DAX noch drin.

Die Hessische Landesbank führt in Ermangelung handfester Argumente ebenfalls technische Faktoren für einen weiteren Kursanstieg ins Feld. Viele Investoren hätten auf fallende Kurse gesetzt und müssten sich jetzt wieder mit Aktien eindecken. Kurzfristig positiv, mittelfristig eher vorsichtig, weil der Markt das zukünftige Gewinnwachstum und eine wirtschaftliche Erholung bereits eingepreist habe, so lautet offensichtlich der Tenor der Experten. "Nicht unbedingt", meint dazu die amerikanische Wells Fargo und JP Morgan. Es gäbe keinen Grund dafür, dass die Börsenentwicklung stoppt, nur weil sich die Aktien einer fairen Bewertung näherten". Eine extreme Position vertritt Robert Pechter, der Star unter den technischen Analysten. Gemäß seiner Vorhersage stehen die Märkte vor einem Absturz bis zu 60 Prozent und einem Test der alten Tiefstände.

Musterdepot und Strategie

Nach dem jüngsten Run bei Adidas bietet sich hier der Put der Citigroup (CG74HM) an. Der Schein mit Basis 36 Euro liegt genau auf der Höhe des jetzigen Kursgeschehens, wobei die Laufzeit recht komfortabel bis Dezember gewählt ist. Bei Bayer scheint ebenfalls die Luft draußen zu sein. Der Put-Schein der Deutsche Bank (DB68DS) läuft ebenfalls bis Dezember und die Basis von 48 Euro liegt als Bezugspreis sogar leicht über dem aktuellen Geschehen. Insoweit sind beide Scheine verhältnismäßig "zahm".

DAX am 17. September (14.15 h): 5726 Punkte.